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基本面改善令棕櫚油階段性走強

時間:2014-11-14 11:02 作者:第一農經  來源:第一農經 點擊:

  期貨日報11月14日報道: 目前,棕櫚油現貨市場延續去庫存,基本面仍存在亮點。筆者認為,四季度季節性減產周期到來后,加上利空因素的集中釋放,棕櫚油或迎來階段性反彈。

 

 

  國際市場利多因素逐漸顯現

 

 

  按照往年慣例,馬來西亞棕櫚油的增產周期于10月后結束,然后進入11月至次年3月的季節性減產周期。實際上,9月已經開始減產,10—11月料延續。

 

 

  馬來西亞棕櫚油已經進入減產周期,自9月起已經出現了產量環比下滑的情況,而且進入傳統減產周期后,產量下滑料將持續到明年一季度末。上游供應壓力逐漸緩解。而且,在馬來西亞棕櫚油庫存達到200萬噸上方后,9月馬來西亞率先取消9、10月的毛棕櫚油出口關稅,以提振出口。隨后印尼為維持競爭力免除10月關稅,為近五年來首次。盡管零關稅刺激印度、中國和歐洲9月積極搶購馬來西亞棕櫚油,但未能激發足夠的出口來遏制庫存增長。馬來西亞、印尼政府相繼延長免稅期限至11月。

 

 

  美國農業部報告利空,隨著單產調升至當前程度,后期繼續大幅調升單產的可能性有所縮減,會令市場關注點逐漸轉移到需求方面。由于豆類市場的利空壓力較大,且國際市場豆棕油FOB價差持于100美元/噸以內,顯示出出口市場競爭激烈,單純的棕櫚油價格上漲勢必影響買家注意力向豆油轉移。因此,豆類以及豆油走勢穩定與否,將影響到棕櫚油能否真正觸底反彈。

 

 

  隨著美豆收獲延誤,以及出口需求強勁,美豆類出現強勁反彈,美豆重回1000美分上方,而且美豆油也逐漸脫離低位振蕩區,棕櫚油上行的掣肘因素逐漸得到消化,令其上行壓力進一步減小。

 

 

  國內市場去庫存階段顯成果

 

 

  近幾個月進口大降,對于10月庫存大降形成重要提振,去庫存在棕櫚油上取得了階段性成果,當前棕櫚油港口庫存量降至60萬噸以下,對于國內棕櫚油價格止跌起到關鍵作用。不過,由于棕櫚油內外盤倒掛價差的迅速縮減,加上馬來西亞取消9月、10月出口關稅,國內進口利潤再度顯現,引發訂單迅速回升。進口到港量可能會有所增長,終端需求若穩定,則庫存下滑的情況可能會逐漸停止,甚至可能出現反彈。

 

 

  從之前提到的SGS船運調查情況來看,中國10月1—31日從馬來西亞進口的棕櫚油數量由上月同期18萬噸左右勁升至25萬噸左右,這意味著10月進口量將較9月出現顯著回升。

 

 

  后市展望

 

 

  內外盤價差縮減明顯,棕櫚油國內進口量逐漸有所回升,但需要注意的是,四級豆油、24度棕油價差已經縮小至500以內,且國內豆油庫存仍在130萬噸左右,仍可能對棕櫚油價格的回升形成較強的抑制。

 

 

  棕櫚油跌勢放緩,逐漸面臨一定的低位支撐。在利空報告得到反映和一定程度的消化后,國內油粕齊下,油脂單邊下跌的壓力料會逐漸緩解。但是由于油脂市場整體供應充裕的情況短期難改,即使止跌企穩,也需要較長的時間來消化庫存,和等待趨勢性轉變。因此,即使基本面存在亮點,在油脂整體弱勢的大背景下,棕櫚油也難以獨善其身。當前在基本面大勢未變之下,宜視為階段反彈操作,棕櫚油后市有望上探5500—5600一帶。

 

 

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